主营业务稳定增长。2008 年中期公司共实现营业收入952.14 亿元，比上年同期增长25.8%，完成年度计划的45.3%，而2007 年上半年公司收入仅占全年收入的42.2％；营业成本人民币846 亿元，占全年预计营业成本的44.9%。根据建筑行业年终集中结算的特性，我们认为，公司今年将超额完成年初的计划额，预计达到2255 亿元。

　　国家铁路基建投资加速，公司铁路业务创佳绩。从08 年开始，我国铁路投资开始提速，2008 年7 月铁路基建累计达到1048.9 亿元，增速达到45.93％。在这种大背景下，08 年中期公司的铁路建设业务收入达到457.8 亿元，占公司基建业务收入807.7 亿元的56.7％，与去年同期相比上升了10.4 个百分点。

    规模扩张迅速。2008 年上半年公司新签合同额达到1798 亿元，与上年同期相比增长119.2%。从新签合同上看，不妨乐观地估计公司今年新签合同将达到3500 亿元左右，而其中的新签基建合同在3200-3300 亿元。

　  管理改善成效显著。公司营业收入完成全年计划的45.3%，而营业成本仅占全年预计营业成本的44.9%，这说明公司的毛利率与公司预期相比有所提升，这主要得益于公司管理水平确实有所提升。08 年中期管理费率为4.29％，自2007 年中期以来，公司管理改善成效显著。

　  我们大幅提高公司的盈利预测，预计08-10 年基本每股收益为0.25 元、0.35元、0.46 元，同比增长68％、38％、32％。08-10 年主营业务收入分别为2255亿元、2699 亿元、3147 亿元，同比增长25.8％、19.7％、16.6％。给予公司08 年25-30 倍PE，目标估值区间为6.3-7.5 元。维持“强烈推荐-A”的投资评级。