“最近行业板块轮动太快了，仅一天交易的时间热点便能频频转换。”2月3日上海一家基金公司投资总监，坐在办公室里不停地用手敲打办公桌前三台电脑的键盘查看行情，“我们不能完全把握，只能选择安全边际较高的行业进行配置。”

　　在没有了TOPVIEW的窥视之后，2009年伊始基金开始肆无忌惮地捕捉各热点板块投资机会。从没有热点到热点太多，基金如何参与其中把握机会？理财周报试图为您揭开谜底。

　　基金共识：2009年宏观经济结构分化 上游行业调整基本结束

　　理财周报记者在一周的采访中了解到基金界目前基本达成的共识：从2009年开始我国宏观经济的表现可能结构分化，可以认为，中国经济已经实现部分产业硬着陆，未来的两年内，更多表现为结构式的回落、萧条甚至是复苏。

　　相较于去年下半年的悲观，在政府兴起大规模投资计划及部分产品出厂价格大幅下跌之后，基金开始逐渐区别对待各行业在2009年的前景：

　　上游方面，原材料行业在去年三季度以来已经大幅回落，产品价格已经处于成本边缘，因此基金普遍认为上游行业的调整已基本结束。

　　中游的制造业方面，虽然有原材料下跌的利好，但出口、国内需求下滑会促使行业继续回落。当然，这里面基金并未一视同仁，例如一些实力较强的制造业可以实现进口替代，或者出口替代发达国家的高端产品。

　　而在下游服务业方面，不少基金觉得通过调整的时间将会明显滞后于前两者，但由于下游服务业的波动幅度往往不大，基金在这方面考虑得少一些。

　　虽然基金们对2009年整体环境不抱过多预期，但对不同的行业机会还是有一定想法。比如从基金的四季报就可以看出，其增持机械、医药、地产股的动作较为明显，但金融保险、交通运输和采掘业是减持的前三大行业。

　　这说明在整体仓位没有大动的情况下，基金们却在进行合理的结构调整，并且调整幅度还不小。

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　　数据显示，今年以来（截至2月3日），基金重仓股共计流入资金520亿元，其中机构资金主要流入银行（25.4亿元）、券商（16.9亿元）、钢铁（13.8亿元）、稀缺资源（11.9亿元）、煤炭石油（11.7亿元）和新能源（9.8亿元），可见基金仍然习惯于在以往偏好的重仓股中寻求安全配置，并不愿与游资为伍。值得注意的是，上述板块，散户和中户资金都呈现大量净流出迹象，基金持仓进一步集中。

　　四大投资总监挑行业：铁路、机械、医药、消费

　　结合四季报持仓情况，理财周报记者采访了四家基金公司投资总监，了解了他们在现阶段看好的行业机会。

　　汇丰晋信基金投资总监林彤彤告诉记者：“在未来一季度的具体投资策略方面，我们在继续关注和把握铁路建设、医药、必需消费品等的投资机会同时，也将密切关注各行业和宏观数据所出现的新的变化特征，尤其是库存数据变化对制造业企业的盈利影响，希望能从中捕捉到新的投资机会。”

　　国联安基金投资副总监冯天戈向记者表示：“从结构机会来看，我们认为应重点关注机械设备、电网、铁路等直接受益于财政政策刺激的行业，同时适当关注长期能够稳定增长，估值风险大幅下降的优质消费类公司，并着眼寻找并配置若干业绩增长确定性高、估值合理的细分行业龙头。”

　　而兴业基金投资总监王晓明则向记者透露：“对于2009年市场，我们认为个股的活跃度将显著高于2008年，随着经济短期的恢复，会带来周期性股票过度调整的纠错机会。”

　　交银施罗德基金的李旭利同样支持王晓明的看法，他认为：“在财政刺激和大幅降息下，我们将关注先周期行业可能出现的业绩拐点带来的机会。”

　　黄金股大涨透露基金炒作路线

　　年后黄金板块大涨，从技术面看，黄金股从2008年12月18日开始步入了阶段性的强势横盘。近一阶段在利好消息影响下，走出了放量突破的上升行情——成交量达到了之前的数倍。作为传统基金重仓板块，基金自然参与其中搅局，疯狂买入做多。

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　　上述四位中一位不愿意透露姓名的投资总监向记者解释了黄金行业大涨的多方面原因，其中我们可以依稀看到基金偏好炒作的行业特征。

　　该投资总监告诉记者：“首先是基本面向好，春节长假期、国际黄金价格从1月22日的857美元，上升到昨天的927美元，上升了8％。另外，中国减少买入美国国债，将买入黄金的利好消息的传闻也使得黄金股有更多想象空间。”

　　最后，黄金股的安全边际亦不容忽视：“目前黄金大价格已经上升到了929美元，离前期历史最高点的1034美元，只是差了百分之十二了。但是，黄金股的价格则大幅下跌了六成。像600489的中金黄金（600489行情,爱股），最高点是159.6元，今天是39.99元。下跌了百分之六十。600547山东黄金（600547行情,爱股）也下跌了百分之五十八。同时从业绩看，黄金股也有相当好的上升。600547山东黄金就预测，08年的净利润将增加200％。在许多公司业绩大幅下降的时候，有这样良好的业绩，应该是比较少的。”

　　相较于游资数天的炒作，基金一旦深度介入某一板块，必将持续数周，也就是说，如果国际黄金价格不出现大幅下跌的情况，如果黄金价格还能够继续上升，黄金板块的上升，从中期看，是可能有一定持续上升的潜力。

　　2009年基金也会奉行波段为王的原则，比如四季度地产是基金加仓的对象，但到今年1月份基金们似乎又是在减持地产类股票。出于对整个宏观经济的谨慎看法，基金很可能采取在相对看好的行业板块中，采取技术性波段操作来获取合理收益。