经营超额完成年初计划：09年初公司计划新承接施工业务超过56亿元，同比增长10%以上;实现销售超过53亿元，同比增长10%以上。而实际09年实现合并营业收入59.9亿元，同比增长24.39%;新承接建筑施工业务60.5亿元，同比去年增长17.8%。09年公司经营业绩远超年初计划。房地产业务毛利率超预期，销售进展弱于预期：公司坚持房地产开发利润最大化的原则，受益于地产09年销售情况的大幅好转，当年房地产业务毛利率达到53.02%，比上年提升了5.3个百分点。销售大幅提升的同时，公司的无锡、杭州等项目的进展弱于预期，09年地产利润1.42亿元中有1.29亿元均来自象山宏润花园，占90%以上。

　　地铁拓展有条不紊推进，全国化布局形成：公司现有18台盾构机，轨道交通工程新进入西安、大连市场，09年完成盾构推进14公里，轨道交通在建工程18项，进入全国8个城市施工。预计10年将再购进8-10台盾构机，施工城市将超过10个。09年公司地铁业务占施工营业收入的30%以上，预计随着公司地铁业务的拓展，未来该业务占比将达到50%以上。业绩释放待2011年。我们在3月1日的调研报告中提到，受制于公司发展战略、大股东解禁的影响以及无锡、杭州、蒙古项目在2011年大规模进入结算期，公司的业绩可能在2011年将会较大幅度地释放。预估每股收益10年1.30元、08年1.84元。同比分别增长26%和41%;维持"审慎推荐"投资评级。