随着京沪高铁的运营,航空业和高速铁路的竞争引人关注。我们认为,这两大行业在资产负债表上都具备高负债率、固定资产沉重的特点,业务都具备固定资产出租的性质。另外,两大行业在中国都是国有资本控股,盈利压力有所不足。两大行业的主要区别则在于燃料成本的不同。

    总体而言,两大行业在竞争中难分胜负。

    两大行业都具备负债率较高、固定资产沉重的特点在资产负债表上,航空公司的主要资产是固定资产。航空公司通常负债率较高。3大中资航空公司的资产负债率在70%以上。京沪高铁也是固定资产沉重,资产负债率则接近50%。

    两大行业在业务上都具备固定资产出租的性质航空公司的业务具备固定资产出租的性质。航空公司出租的资产即是它运营的飞机。而出租率即是客座率或货运运载率,租金则是票价或货运价格。高速铁路也具备固定资产出租的性质。高速铁路出租的资产即是铁轨和列车。而出租率即是客座率或货运运载率,租金则是票价或货运价格。

    两大行业在中国都是国有资本控股,盈利压力有所不足3大中资航空公司都是中央国有企业。京沪高铁也是国有资本控股。3大中资航空公司和京沪高铁除了有盈利需求外,还承担部分社会服务职能。因此,它们的共同点是盈利压力有所不足。

    两大行业的燃料成本不同航空公司的动力燃料是成品油,燃料价格主要由国际原油价格决定。航空公司的燃料成本近年来占航空公司收入的比重通常为30-40%之间,而燃料成本频繁波动。京沪高铁的动力来源是电力,电价通常是刚性的,因此京沪高铁的燃料成本基本上是固定的。