事件:
 
   我们近期实地调研了中国北车,就公司经营现状、铁道部招标情况与公司高管进行了交流。
 
   评论:

Q1:公司在手订单情况介绍?
 
   答:中国北车目前在手订单共计600亿元:动车240亿元,城市轨道车辆160亿元,机车45亿元,客车55亿元,货车15亿元,其他85亿元。以上包含出口订单100多亿元。动车将于明年上半年交付,城市轨道车辆和出口订单交付时间长,预计得到2013、2014年。

Q2:未来动车、城市轨道车辆发展情况?
 
   答:预计“十二五”期间铁路投资2.8万亿,其中会有18%-21%投资在铁路设备上(包括车辆设备和信号设备)。目前有80多个城市达到国家规定的城轨交通建设标准,但是由于城轨建设成本较高,运营基本靠国家补贴,地方没有太多资金建设。未来动车、城市轨道车辆每年增长将不低于300辆,会成为公司稳定收入来源。城市轨道未来平均每年增加500公里,相当于每年新增15-20条地铁线路。
 
    Q3:公司各列车产品价格?
 
    答:动车每标准列价格约1.5亿元,机车每台约1500-2200万元(7200KW-9600KW),地铁车辆价格为600-800万元/节,客车每辆200多万元/节,货车每辆40多万元/节。
 
    Q4:车辆维修业务情况?
 
    答:目前维修业务占营业收入规模不大。行驶120万公里以上高铁列车需要三级修,行驶480万公里列车需要五级修。预计十二五期间高铁列车将进入维修高峰期,维修市场共约80亿元。

Q5:公司的动车的牵引控制系统研发情况如何?
 
   答:公司已经研发出牵引控制系统并在机车上使用。大功率机车造价约1500万,其中牵引系统占400多万,自己生产的牵引系统比进口节省100万。但公司动车的控制牵引系统目前是从国外进口,这也导致公司该块业务毛利率低于南车(南车自主生产),预计使用自己的产品后毛利率将有所提升。另外,动车的车轴和车轮都是国外进口。中国南车的牵引控制系统实施南车株洲所在做,贡献了南车30%的利润,除此之外中国北车和南车其他产品毛利率相当。
 
   Q6:公司出口业务情况?未来规划?
 
   答:目前美国、俄罗斯、巴西、泰国均有建设高铁的想法,预计俄罗斯可能会是主要市场,目前没有实质性进展。
 
   Q7:公司应收账款大幅增加的原因?
 
   答:今年应收账款大幅增加的原因有:1.铁道部方面不会拖欠,将正常交付;2.今年国外业务增长较快,还款周期长;3.国内路外其他市场受到银根紧缩影响。预收账款减少属于结构性问题。
 
   Q8:铁道部明年招标计划?
 
   答:预计2012年铁道部动车组采购为220-250标准列,上半年北车已经交付65列标准列,预计今年将共交付约140标准列。从需求上看,明年,津秦客专、宁杭高铁、厦深铁路、成绵乐客专、沈丹客专都将陆续投入运营,新线开通量3000公里左右。以0.1标准列/公里运行密度计,明年新线开通后至少需要300列以上的动车组。另外,由于高铁交付时间为10-12个月,因此,预计铁道部近期将会启动300标准列以上招标以满足2013年需求,以每标准列动车组1.5亿元计算招标金额在450亿元左右。
 
   Q9:目前国内高铁行驶密度如何?
 
   答:我国目前高铁动车组的密度仅为0.8辆/公里,而欧洲为2.4-2.5辆/公里,日本为3.3辆/公里。以京沪高铁为例,线路总长度为1318公里,初期每天开行高速动车组列车90对。其中,时速300公里动车组列车63对;时速250公里列车27对。随着未来行驶密度将逐渐加大,动车组的需求空间和市场利润仍有很大的提升空间。
 
   Q10:目前客货分离及重载化建设进度如何?
 
   答:美国铁路里程从高峰期的46万公里缩减至23万公里,欧洲为23万公里,中国目前12万公里。从人均客运出勤次数来看,欧美达到8次/年,而国内客运仅为1次/年,未来提升空间很大。预计2020年国内铁路里程数将达到15万公里,2030年达到20万公里。中国目前货运以公路为主并不经济,未来铁路货运发展空间很大。
 
   Q11:铁道部未来改革方向?
 
   答:1、之前运价没有放开属于国家投资行为,预计今后将允许民营进入,市场化之后运价提升经济效益会逐渐凸显;2、今后将更多地通过发债的方式解决铁路建设融资难问题。
 
   Q12:公司拟在兰州建设地铁生产基地,什么规划？
 
   答:兰州定位是维修基地,将来将发展成集生产维修为一体覆盖西部的综合基地。公司计划通过3-5年的发展,将兰州基地做到百亿元产值.北车兰州机车有限公司我国西北地区唯一的内燃机车、电力机车检修基地,铁路工程机械制造基地和规模最大、品种最全的工矿机车制造基地。
 
   Q13:2013年铁道部投资预测?
答:预计2013年铁道部铁路投资会逐渐加码至7000亿元。2012年车辆采购额为850亿元,预计2013年达到1250亿元。2012年计划将有3500公里高铁建成,但目前仅有2700公里高铁达到通车标准,还有约800公里未达到动车招标标准。2013年将有3000公里高铁建成,预计明年将招标300列动车,新造动车组将同比增长约20%。