上半年铁路货运量同比下滑2.67%、进出口同比下滑0.9%，全社会用电量同比增长5.3%。“克强经济指数”三大指标中的铁路货运、用电量两项增速都低于GDP。中国外贸依存度约50%，一些人据此对近期经济走势持悲观论点。

 

　　铁路货运量下滑始于2012年，当年8-11月同比出现1%以内的负增长。2013年上半年同比下滑超过3%，比今年还惨。2014年1-4月铁路货运量同比下滑3.43%，5月、6月同比下滑分别为0.8%、1.4%。在我国铁路货运的品类构成中，煤炭所占比重高达60%左右，矿石、钢材、焦炭、石油、粮食、化肥等其它大宗物资占25%左右。铁路货运疲软，确实反映了大宗原材料市场需求的疲软。但由于原材料、工业品价格在下降周期之中，企业都在减库存，备货谨慎，实际的原材料消耗量可能大于货运量。况且近几年原材料行业占我国经济比重一直在减少，铁路货运量指标的重要性也在下降。

 

　　进出口数据方面，用人民币计价是双双下滑。按美元计价的话，上半年进出口、出口和进口值分别同比增长1.2%、0.9%和1.5%。还有个重要因素是去年基数较高，2013年我国进出口总值同比增长7.6%，比2012年高1.4个百分点。另外，在结构方面，2014年上半年一般贸易进出口增长5.1%，下跌的主要是加工贸易进出口。后者受到原材料价格走低的影响较大。2014年上半年铁矿石进口均价下跌13.4%、煤下跌15.4%、原油下跌2.1%、大豆下跌4.3%、铜下跌9.7%。因此，纵使此类原材料与加工产品的进出口数量有所增长，进出口货值却可能下跌。

 

　　2014年7月1232014年上半年我国社会用电量增长5.3%，与2012年全年的增速5.5%很接近，而2012年GDP增速为7.7%。重工业用电量占到社会用电量的6成左右，是轻工业用电量的5倍。上半年，粗钢、十种有色、焦炭、水泥、平板玻璃等主要高耗能产品的产量同比增长仅分别为3%、5.4%、-1.1%、3.6%、4.7%。按照国家的规划，每年的单位GDP能耗要下降2-3%左右。在这样背景下，工业用电量5.1%的增长可以意味着7-8%的GDP增长。所以，受到重工业景气下滑及大力推进节能降耗的双重影响，我国用电量增速较低并不奇怪。

 

　　上半年全国财政收入同比增长8.8%，财政支出同比增长15.8%；消费税、个人所得税同比增长4.8%、12.1%；贷款余额同比增长14%。财政支出、贷款余额的大幅增长则是上半年GDP增速没有进一步滑坡的关键原因。前者的增速比2013年全年高出近5个百分点。今年5、6月新增贷款额也非常惊人，5月新增人民币贷款8708亿元，同比多增2014亿元；6月新增人民币贷款1.08万亿元，同比多增2165亿元。上半年财政多支出9000多亿元，新增贷款多出6590亿元。

 

　　这意味着财政政策、货币政策双双放松，同期固定资产投资继续快速增长（增速为17.3%）。人们将慢慢适应中国经济的新常态。但在微刺激的拉动下，短期经济走稳似成定局。