业绩变化：中国中车的主营业务涵盖铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业、现代服务业四大板块，盈利能力已经得到改善。2022年营收占比分别为37.31%、25%、34.59%、3.1%，毛利占比分别为43.1%、24.4%、28.7%、3.8%。2023年Q1公司实现营收323.79亿元，同比增长5.65%；归母净利润6.15亿元，同比增长180%。此外，公司在手订单充足，营收有望保持稳健增长。

 

　　投资要点：中国中车的铁路装备板块有望迎来拐点，主要受益于铁路投资的上升趋势。预计2023-2025年铁路投资总额约2.5万亿元，年均约8400亿元，较2022年同比提升18%。此外，中国中车的城市轨道交通板块市场正在稳步扩张，十四五建设空间充足。公司还在新产业方面布局，以轨交装备为核心，风电装备、新能源客车、新材料为重要增长极，业务结构不断优化。综合来看，中国中车在轨交装备行业处于领先地位，具有较强的盈利能力和增长潜力。