城市轨道交通投融资模式的探讨与研究
发布时间：2013-05-07 11:48:17 编辑：wwxianlong
本文摘要：——上海申通地铁股份有限公司董事会秘书 孙斯惠
——上海申通地铁股份有限公司 董事会秘书 孙斯惠
目前为止，全球有三家地铁上市公司，其中一家在香港，另外一家是上海申通地铁。而上市公司是上海申通地铁集团有限公司，集团目前拥有并运营465公里13条轨道交通地铁线，其中包含30公里的磁悬浮线路。为全球前三位的地铁公司，到今年底上海申通还要通车99公里，也就是到今年年底将近560～570公里的地铁运营线路。公司的注册资本是938.8亿元，截止到2012年底公司的总资产规模超过2500亿元。
公司的运作分为三个部分，相当于一个车轮的轮子，三个有机的组成部分。第一大部分也是上海申通的基础部分，叫做主业经营这一块，体现在主营业务要做强。主营业务主要是体现在地铁本身的营运，还有地铁相关的资产的开发和经营。包括像物业，地铁上盖的物业的综合开发。第二大是资本运作这一块，这一块主要是包括了股权的融资，债券的融资，以及证券的运作。第三块是资产的运作，主要涉及到资产的转让、并购、投资。
第一个介绍一下资本运作的情况，刚才各位朋友都知道了，上海申通2001年7月份上海申通实施了重大资产重组，股票简称由“凌桥股份”变成了“申通地铁股份”，上海申通的分红是全国十二年来坚持现金分红的145家上市公司之一，累计分红4.2亿元。上海申通的送股有三次，分别是01年、03年、05年。上海申通的股权分置改革，原来上海申通的法人股和国家股都是不流通的，在05年根据政府的要求和安排实施了股权改革，原流通股获得了法人股东10送3的补偿，全体股东均获得了回报。
资本运作的第四块情况，主要介绍一下证券市场的融资。公司的资信等级是AA+，上海申通这两年做了比较大的证券市场的融资，一个是短期融资券的融资，一个是公司债的融资。上海申通2010、2011年发了一期浮动利息，另外一起是发的固定利息。去年上海申通发行了一期三年期的公司债，发行票面利率是4.6%，上海申通的投资成本应该说是比较低的。
上市公司的第二块运作是叫资产的运作，上海申通一个是01年资产重组的时候把营运车辆、自动售剪票系统注入上市公司。这是一个图，就是说上海申通把车辆、屏蔽门，还有自动售检票系统注入到上市公司来。在去年下半年11月份上海申通做了一个比较大的事情，也就是上海申通上市公司谋求的一个转型，上海申通原来的营运车辆、自动售检票系统是在原来公司下面，但上海申通12恩年11月成立了一个全资子公司，上市公司逐渐转型成为一个投资公司主体。
上海申通这张图是一个微缩图，目前不含磁悬浮的地铁站是282个车站，上海申通上市公司营运的车站是上海地铁1号线当中莘庄站到上海火车站16个站头。基本上上海申通每天的客流量稳定在90万以上。这是上海申通上市公司股票走势的一个情况，从上海申通重组以来2006年4月份截止到2013年4月份，这里有一个大的走势。上海2010年世博会之前上海申通的最高点是17.99元，目前的价格大概在6.3元左右。
第五个部分的内容是上海申通上市公司履行的社会责任，公司注重社会责任的履行在实现企业经济效益的同时关注企业的社会效益，公司竭诚为乘客提供安全、快捷、舒适的轨道交通为己任，树立国际化大都市的形象，不断加强地铁绿色环保出行理念，为环境保护做出应有的贡献，追求股东利益最大化，为股东提供良好的利益回报，合法合规，以人为本开展企业管理，保障职工和供应商和社区等利益相关方的合法权益。
第六大部分是上海申通要跟各位领导和朋友介绍的战略合作。长期以来国内轨道交通行业由于投资巨大，刚才各位也看到了，上海申通整个申通地铁集团460多公里的投资是2500、2600亿的投资，而票价是相对比较低廉的，造成了轨道交通投资的盈利模式是不可持续的，必须依赖政府的巨额补贴。上午上海申通国勇司长也介绍了情况，支持深圳地铁+地产的模式，这给上海申通的轨道交通行业带来了一个非常好的机遇。2012年底国务院国发64号文《国务院关于城市优先发展公共交通的指导意》，其中明确指出：可以按照市场化原则实施土地综合开发，对现有公共交通设施用地，支持原土地使用者在符合规划且不改变用途的情况下进行立体开发。公共交通用地综合开发的收益用于公共交通基础设施建设和支持。
第二块是推进公共交通投融资体制改革，进一步发挥市场机制的作用，支持公共交通企业利用优质存量资产，通过特许经营、战略投资，信托投资、股权融资等多种形式。吸引和鼓励社会资金参与公共交通基础设施建设和运营，在市场准入标准和优惠扶持政策方面，对各类投资主体同等对待，改善企业财务状况，增强市场融资能力。就是说上海申通原有的模式刚才各位领导也讲了，主要是以政府出资为主体，现在不一样了，现在投资主体可以多元化。另外一个，融资的来源也可以多元化，这是国务院文件一个明确的精神支持。
所以基于上海申通去年年底国务院新政的一个解读，上海申通作为一家上市公司上海申通提出的战略合作的一个想法，上海申通愿意按照平等互利的原则，与全国的轨道交通行业的兄弟单位建立战略合作关系，共同分享上海市在投资建设运营465公里轨道交通网络的经验和教训，可以提供包括在投融资、建设、运营、投产经营及地铁上的开发的全产业链的一个服务。
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