尊敬的国部长，各位领导、各位专家、各位与会嘉宾，大家下午好！我是来自于上海申通地铁股份有限公司孙斯惠，我跟大家交流一下城市轨道交通之融资租赁创新思路发展。

 

 

　　上海轨道交通的第一条线也就是说1号线目前在我们上市公司范围之内的，1号线1995年投入的里程是16。21公里，到2000年的时候建成了3条线，总长65公里，到2012年线路总长468公里，线路12条，2013年运营线路14条，线路长度538公里，日均客流686万人次以上，年客运总量25亿人次。

 

　　我们的规划目标是到2015年底，力争运营网络数达到600公里左右，车站数超过350座，到2020年线路总长要达到800公里，逐步实现21条线路，总长1051公里的远期规划目标，到2020年项目规划总投资大约是1925亿元。

 

 

　　上海一直是国内主要的融资聚集地之一。2013年上海市商务委员会抓住中国上海自贸实验区的契机，积极反映并推动营改增的政策实施，上海目前融资租赁行业发展面临着良好的机遇，国家出台了一系列融资租赁发展的一系列政策。

 

 

　　这里面主要有三大块，第一块是融资租赁的售后销售额允许扣除本金，也就是说本金范围不进行再收营业税，不收增值税；第二大块是本金允许扣除承租方的发票，第三是超过3%的部分是即增即退的政策，应该说营改增的政策对上海融资租赁业的发展带来了前所未有的契机。

 

 

　　自贸区政策的出台拓宽了融资租赁新的渠道，大家可能知道，上海自贸区现在只要你注册在自贸区的企业就可以根据你的注册资本的一倍进行海外的直接融资，相对而言，比如说在国内的融资你可能是按照银行的基准利率，目前海外的融资基本上可能下浮30%甚至有的下浮40%，因为整个的地铁建设规模是非常庞大的，可能简单的看是一个点两个点，但是总的来看数量是非常的惊人，比如我们集团公司如果是贷款1000亿，一年节约下来的成本就是十几二十亿，可以修好几公里的地铁线路。

 

 

　　传统的融资方式主要是通过政府的拨款以及银行的贷款，就上海而言，上海申通地铁集团基本上是按照政府注资48%的资本金，还有52%是通过银行贷款，我们2005年当时组建了当时最大的1600亿的银行贷款，这是传统的融资模式，但是现在新的金融形势特别是互联网的形势发展下来，整个利率市场化的发展我们的筹资成本是越来越高了，而且对筹资的难度也越来越大，对资金的使用要求会很高，比如说要求地铁建设的资本金这块，你通过银行贷款只能筹集贷款，资本金是解决不了，我们融资租赁投资渠道带来了很好的解决模式，当然融资租赁我们本身也可以通过资产证券化、投资基金、还有发行一系列的银行债等一些资金进行筹集，这样可以注入到整个地铁建设当中，可以解决地铁建设的资本金来源的问题。

 

 

　　上海地铁租赁公司是去年10月30号成立的，并且2014年1月份向国家商务部和国税总局申报内资融资租赁试点企业资格，注册资本是2亿元，是我们公司全资出资。上海申通地铁股份有限公司是一家上市公司，股票代码是600834，是全世界的三家地铁上市公司之一，大陆唯一的一家地铁的上市公司，股东背景是上海申通地铁股份集团。

 

　　上海地铁租赁公司做地铁的融资租赁本身是依托的股份公司，应该是说国内目前做融资租赁的上市公司或者说直接做上市公司的主要就是有三四家，作为融资租赁公司本身是具有融资的功能，再加上我们上市公司作为资本市场的纽带，这样就大幅度的提升了融资租赁公司发展的空间和筹资的渠道。我们上市公司的管理层应该说在融资方面去年我也进行了介绍，我们在融资方面具有比较丰富的一些经验和专业的知识，去年也是在这个论坛上。

 

 

 

　　我就想跟各位专家和同事简单的汇报一下，实际上我们现在已经开展了自己首单4个亿的租赁业务，这个大家可以在网上看到我们的公告。我们申通地铁资产管理公司也是我们集团的全资子公司，它有一块是地下空间的地下商业空间，这个地下商业空间投资30亿，这个地下商业空间按照目前国家相关的法律法规是没有相关的产证，这样它拿到资产以后只能用于出租，通过出租的形式获得收益，但是这样投入下去的资金量是比较大的，回收的周期又比较长，在这种情况下又不能拿去银行融资，银行是不认的，因为没有产证，所以这种情况下我们通过跟它进行交流，我们发现这可以作为很好的融资租赁的标地，就是把这个地下空间卖给我们，我们把钱付给他4个亿的投资，他拿到这4个亿的投资以后又去搞地铁的上盖开发作为资本金的投入，这样相对来讲资金就是得到了充分的盘活，所以说这个融资租赁业务在城市轨道交通当中，物业开发这块有很好的可合作的空间很大。

 

 

　　当然，融资租赁最主要的一块业务我们刚才说的涉及到增值税这块，就是有一个抵扣的因素，目前国家财政部跟国税总局出的文件对融资租赁的售后回租业务也给了很大的政策的支持，特别是在车辆出租跟售后回租，比如我们在地铁建设过程当中，因为地铁本身修建轨道就投入很大，还要购买车辆，在这种情况下我们融资租赁公司可以帮助地铁公司，比如你需要钱我可以直接帮你买然后租给你，还有作为政府来讲，地铁投入确实是太庞大了，往往修了一条线以后第二条线的资金落实非常困难，这种情况下我们通过把它的车辆还有地下空间包括车站卖给我们，然后我把钱给它，他们然后再回租回去再用于修第二条线的资金，这个就是说我们的优势，因为银行是不可以这样做的，就说车辆包括车站这块的售后辅助的业务对我们地铁的建设资本金这块是有很好的帮助。

 

 

　　另外我们说在节能项目还有车辆维修项目上也是有很好的一个作为，我想大家都很清楚，像在我们上海申通地铁集团现在目前整个的集团大面积的在推广节能项目的操作，也就是说我们早期在九十年代建的一些设备可能处于当时的技术原因耗能都比较大，国家目前因为考虑到雾霾方方面面的影响，对节能方面的要求很高，这样的话一来就投资非常大，要进行节能项目的改造，节能项目改造有很多是节能服务公司，他们技术上不存在问题，但是他们存在一个融资的问题，因为作为节能服务项目，它的资产都是一些设备，这些设备的资产在银行的认定过程中一般来说是比较困难，就是说能够获得比较高的评估跟贷款，作为我们这方面来说，我们因为上海地铁租赁公司依托的是上海申通地铁集团，它对整个的设备的有效性跟使用方面有很强的发言权，这样一来我们对节能服务公司资产评估方面会有一套独特的理念出来，这样我们可以给他们在解决资金来源角度在银行方面我们有很大的优势，同时我们刚才说到了售后回租这些的业务采用增票的形式，这样可以抵扣增值税，所以我们说在合同来源管理、在节能服务方面我们也可以做很多的事情，还包括车辆的大修当中的配件，如果采用融资租赁方式也可以避免库存大量的积压和资金的沉淀。

 

 

　　其实刚才我在介绍上述四部分过程当中也基本上都是反映，这个地方就是简单的总结一下。第一个就是融资租赁的形式不占用银行额度，而且我们可以通过出表或者是不出表的形式改善资产负债率，因为你比如资产在帐面上，如果通过出表形式可以降低资产负债率，这样银行融资就更为便利。还有融物融资可以轻松获得中长期资本支持，还有一个就是我们的审批效率高，资金到位快，因为我们这个地铁租赁公司在整个轨道交通领域拥有了行业很多的专家，这样相对而言银行在这方面对资产的认定以及价值的认定肯定没有我们有优势，另外就是它可以设置很多的灵活结构，比如说有的想通过回租，有的通过出表的形式，就是针对企业个性化的融资需求，可以比传统的银行融资以及其他的融资有更明显的优势。最后一点就是说它可以盘活现有的资产和设备，获得大量的资金用于资本金的投入，比如银行贷款过来的钱是不可以做项目资本金的，在发改委的部门是不认可的。

 

　　这个融资租赁也不能替代企业的特别是作为轨道交通建设的所有，在我们起到作用，我们的定位很清晰，我们的定位就是说作为一个现有的融资方式之外一个有益的补充，解决现有地铁建设企业当中的一些银行或者传统融资解决不了的一些问题，我们说能够达到优化地铁融资风险结构的目标。我的报告完毕，谢谢大家！