2008年1~5月，铁路设备行业实现销售收入400.86亿元，比上年同期增长27.36%，主要是由于年初雪灾和铁路大投资带来了新增的需求，车辆购置额达到历史高峰。行业实现利润总额20亿元，比上年同期增长76.45%。利润增幅较大的原因一是随着收入的增加，利润也有所增加；二是高附加值的产品如动车组和城轨车辆等大批投放市场，新产品的规模效应开始显现，成本控制比前期要好，行业盈利能力在原材料上涨情况下持续增强。

　　行业展望：传统业务增长减缓，动车组和城轨地铁业务发展加快未来三年机车车辆购置费平均每年投资706亿。未来三年行业的收入增速仍可保持在25~30%左右，利润总额增速120%左右。传统业务出现缓慢增长甚至负增长，而动车组和城轨地铁增速较快，迎来发展机遇。铁道部的铁路设备购买以动车组为主，到2010年，时速200公里以上的客运专线将达到7000公里，动车组的需求非常庞大，预计2010年动车组的运行数量可达到700组。

　　城轨地铁行业处于高速发展时期，年复合增长率为23.2%，当前中国地铁建设处于高速发展时期，车辆年均需求量超过1200辆。上市公司上半年回顾：业绩增长高于行业整体水平上半年行业内上市公司收入比上年同期增长45.41%，净利润增长99.82%，均高于同期行业的增长水平。收入增长的主要原因是受益于行业需求的扩大，国内销售量提升，并加大了对亚洲等新兴市场的销售力度。净利润增幅超过收入增幅，主要原因是各上市公司加大了成本控制的力度，此外，通过产品升级，一批高附加值的产品开始投放市场，改善了公司的盈利条件。上半年行业内上市公司的综合毛利率为20.12%，比去年同期提高4.12个百分点。上半年行业内上市公司适当提高了产品的价格，部分转移了原材料价格上涨的影响。

　　周期性不明显，具有抗通胀特性，维持行业增持评级

　　行业平均市盈率为23.24倍，高于A股整体市盈率（15.74倍）。我国正处在铁路建设的快速发展阶段，行业依托国家对铁路的固定资产投资，周期性不明显，且具有抗通胀的特性，估值水平高于A股整体水平是合理的。高铁建设和新兴业务的发展前景乐观，铁路机车车辆和动车组的购置费用未来三年平均在700亿元以上，行业面临着巨大的发展机遇，未来发展看好。我们维持对行业的增持评级。