上月铁道部2万亿元铁路投资计划的热度犹在，昨日市场又现另一朦胧利好：有消息称，交通运输部门正在酝酿未来3-5年投资5万亿元的交通运输投资计划。1997年-1998年，政府就通过加大投资力度提振经济增长，如今内外环境已发生巨大变化，再次以投资拉动经济，到底有多大乘数效应难以估量，但投资显然仍是中国能大展拳脚的领域，并有助于拉动内需。不过，投资增加意味着支出增加，在财政收入亦有减缓的情况下，财政赤字难以避免。中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭预计，明年中国国债发行规模将增长77％.

　　5万亿勾勒大运输框架

　　昨日，股市建材板块大涨6.63％，成为绝对的明星，其中水泥板块80％个股涨停，超跌的钢铁股也随之逞强，此番异动源于一则涉及5万亿投资的消息，尽管并未得到交通运输部门的证实：交通运输部门正在酝酿一个未来3年-5年内投资5万亿元的计划。这5万亿规模的投资，包括在建项目、已经规划的项目和追加投资，将涉及公路、水路、港口和码头建设等。

　　此前，交通运输部部长李盛霖就交通运输发展提出基本思路，包括积极推进综合运输体系建设，着力解决好当前影响交通运输发展全局性问题等。社科院经济研究所韩孟告诉记者，如果这5万亿落实，加上此前国务院批准的铁道部2万亿的投资计划，公路、水路、铁路的大运输框架就联系起来，这也是启动内需和基础设施部署配套的考虑。

　　从既定发展目标上看，“十一五”末期，全国公路总里程将达到230万公里；新改建农村公路120万公里，基本实现全国所有乡镇通沥青（水泥）路，东、中部地区所有具备条件的建制村通沥青（水泥）路，西部地区基本实现具备条件的建制村通公路。沿海港口万吨级以上泊位达到1752个，新增639个。

　　中国信达资产管理公司研究中心沈洪溥则表示，目前国内公路部分已经不再存在大的空白区域，铁路和港口、码头等应列位在公路之前。

　　有券商分析师认为，十一五期间，国家计划公路投资3.3万亿，港口完成投资5200亿，2006年、2007年公路投资已完成6231亿、6490亿元，港口投资已完成869亿、886亿元，预计未来公路和港口投资是公路年均6500亿-7000亿元，港口年均1000亿-1500亿元，这样未来5年的投资规模基本实现3.75万亿-4.25万亿，5万亿的投资总额可能会平均在每年上体现出一定的增量。

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　　高投资时代继续拉内需

　　中国经济在过去七八年间是经济全球化最大得益者，其间世界贸易平均增长率是14.3％，中国贸易平均增长率27.6％.而在当前国际经济环境下，中国出口环境急剧恶化，投资和内需成为中国独善其身的筹码。

　　法国巴黎证券亚洲有限公司首席经济学家陈兴动在“CCER中国经济观察”第15次报告会就提出：如果中国出口出现零增长怎么办？他以2007年的数据推算出目前中国经济内需所能支持增长速度是5.5％-6.5％.如果明年经济增长目标为“保八争九”，那么宏观政策要对GDP增长贡献2％-2.5％.并提出投资方面，制造业投资和房地产投资的增速下降难以避免，要把基础设施投资提上来。

　　天相投顾分析师徐永超表示，在全球经济放缓、国内经济下滑风险加大的情况下，出于保增长的需要，政府规划正是以加大基础设施投资以拉动内需。韩孟也表示，一方面基础设施的建设在进程当中本身可以拉动内需，如钢铁水泥的需求会大增，也会刺激相关行业的发展，基建工人的需求也可以解决部分就业问题。此外，设施建设完成也为内需扩大奠定了基础。

　　沈洪溥表示，当前的投资效果和投资机会与1997、1998年的情况已经有很大不同，现在很难估量这部分将对内需市场和GDP有多大拉动作用。

　　政府发债规模或达1.33万亿元

　　也有券商分析师表示，这个计划是对十一五规划的延续，将高投资的时间段继续拉长，但并不表明短期内将迅速加大投资规模。“如果3年将安排5万亿。那么增量还是比较大，如果未来5年完成5万亿，那么根本就没有增量。因为剔除”十一五“的1.94亿后，在”十二五“中3年3.06万亿，平均每年1万亿，和2009年10年规划的量（每年0.97万亿）基本持平差不多。”中国港口均集中在东南沿海，内地交通仍以公路和铁路为主。消息称，5万亿元的投资计划将均衡陆路和水路投资。而所需资金没有太大困难，除了有国家财政中的基础设施投资预算，国家财政还可以追加投入，此外，主要通过对具体项目发债形式来募集资金。

　　以目前的经济环境，财政收入的增长可能将出现明显下降。中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭则预计，2009年财政赤字占国内生产总值（GDP）的比例将由今年的0.6％升至2.3％.为了弥补明年可能出现的财政赤字，中国可能将把国债发行规模提高到人民币1.33万亿元，较2008年的预期规模人民币7500亿元增长77％.

　　此前针对铁道部的2万亿计划，市场也预估有7000亿的资金缺口，对于没有稳定资金支持的铁道行业来说，是一个非常大的挑战，业内普遍担心2010年之后铁路的投资额将出现明显下滑。国家发改委综合运输研究所前所长、现任党委书记董焰表示，在国家批复两万亿铁道部项目时，也一并要求发改委在细化具体项目内容时，要加大项目市场融资力度，进行铁路投融资体制的改革。

　　沈洪溥表示，政府增大发债力度是未来的趋势，而一时出现支出大于收入也无需紧张。“今年三季度财政收入已经有所减少，明年人大到底对背负国债有多大决心值得关注，如果下决心负债，那么以财政投资为主管道拉动经济的形势就比较清晰了。”