行业研究

　　为了保持经济平稳健康增长，国家去年以来加大投资规模。基建投资相关的板块个股也在市场上掀起一波一波的浪潮，那么在经过一轮反弹之后，基建相关个股是否还有上涨的机会？机构最新报告认为，铁路基建将迎来至少5年的增长高潮，相关基建类公司将明显受益，建议关注受益明确、具有专业优势的基建股。

　　投资还有可能继续加大

　　自去年底国家启动4万亿投资计划以来，股市对基础建设投资相关板块个股给予了高度关注和积极反应。近日，市场甚至传出国家投资计划规模可能将扩大到8万亿，政协委员也给予积极关注。全国政协委员、财政部科研所所长贾康表示，是否出台新的刺激计划要看全局和对大势的判断，目前大家的判断是一季度指标可能很难看，全年呈现前低后高的态势。

　　而国信证券综合人大代表、政协委员以及各智能部门、智囊机构的各方信息后认为，4万亿投资计划中原定中央出资1.18万亿，而由于地方财政收入大幅下滑，可能无法保证原先计划的资金配套，各部门正在研究调整出资结构，中央出资可能将上调至2-3万亿元。根据原来的中央、地方出资比例来看，如果中央投资达到2万亿元，可能将带动其他投资超过4万亿元，国信证券据此估计，4万亿的投资计划有可能将增加到6万亿。

　　铁路基建将迎来增长高潮

　　此轮投资计划主要投向交通、水利等基础设施领域，基建、建材以及建筑相关如建筑机械等企业将因此受益，其中受益最直接的仍然是从事基建施工的优势企业。中金公司表示，基建各子行业均将受益于政府扩张性财政政策，但程度有所不同。其中，铁路、水利建设等子行业将受益显著，2009年分别有望实现50%、30%以上的增长，而港口、电力建设市场受益程度则相对较小。

　　2008年铁路基建投资实际完成额为3371.59亿元，超出年初规划12%，同比增长89%，是“十五”期间完成总额的109%。同时，铁道部计划，2009年完成基本建设投资6000亿元，2010-2012年，全国铁路年均基建投资将达到6000亿元以上。

　　国信证券认为，今后几年铁路投资的规模“激增”、且持续时间长，铁路基建行业将迎来至少持续5年的高潮。2006-2008年年底全国铁路在建项目规模分别为0.5万亿、0.9万亿、1.2万亿。因大批项目于2009-2010年开工建设，预计2009、2010年年底在建项目规模可分别达到2.56万亿、3.49万亿，同比增速分别为113.3%、36.3%。

　　最新数据显示，今年1月份全国铁路完成固定资产投资185.64亿元，同比增长179.2%，其中基本建设投资达到152.72亿元，同比增长134.4%，连续一年创出同比增速新高。

　　海通证券（股吧，行情，资讯）认为，1月份的铁路基建投资数额距离全年完成6000亿元的目标还有很大的距离，这也意味着随着新开工项目的启动，后续月份的投资将加速。

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　　投资具有优势的基建股

　　对于投资目标的选择，中金公司建议投资区域性、具有专业优势的基建企业。综合分析相关公司的未来成长性和当前估值水平，中金公司最看好中铁二局（股吧，行情，资讯），其次是葛洲坝（股吧，行情，资讯）和隧道股份（股吧，行情，资讯）。其中，中铁二局受益于未来铁路建设高增长和四川灾后重建，预计2009-2010年每股收益（EPS）为0.42和0.53元，合理估值区间在8.95-11.26元，给予推荐评级；葛洲坝受益水利建设投资加速、上下游一体化优势突出，预计2009-2010年EPS为0.62和0.75元，合理估值区间在8.99-12.09元；隧道股份受益城市轨道交通加速建设及上海世博会，预计2009-2010年EPS为0.52和0.59元，合理估值区间在9.46-12.12元。

　　而海通证券则认为，未来几年的铁路建设仍有超过预期的可能，中国铁建（股吧，行情，资讯）和中国中铁（股吧，行情，资讯）这两家公司作为抗周期品种仍有获得相对收益的潜力，给予两家公司长期买入的评级。

　　中信证券（股吧，行情，资讯）在周一的报告中也看好基建类公司将受益投资加大，给予中国铁建、中国中铁、隧道股份、葛洲坝、粤水电（股吧，行情，资讯）、中材国际（股吧，行情，资讯）和金螳螂（股吧，行情，资讯）“买入”评级。对于具体投资时机上，中信证券建议投资者在市场整体调整或个股突发短期利空因素导致的估值回调过程中积极介入业绩增长明确的基建类股票，比如中国铁建、中国中铁在估值水平回调至15-16倍时介入更安全。