本文摘要：受国家铁路投资的影响，2012 年上半年公司铁路工程实现的营业收入较上年同期明显下降，使公司业绩大幅下降。上半年公司完成营业收入266.04...

受国家铁路投资的影响，2012 年上半年公司铁路工程实现的营业收入较上年同期明显下降，使公司业绩大幅下降。上半年公司完成营业收入266.04 亿元，占董事会目标589.51 亿元的45.13%，较上年同期降低2.06%；营业利润2.58 亿元
 
　　中铁二局（600528）4日收盘下跌4.93%，报收5.79元。
 
　　该股4、5月份曾出现了两波快速上涨行情，股价接近翻番。但近期表现持续低迷。
 
　　国元证券（000728）在公司公布中报后曾发布研究报告：
 
　　受国家铁路投资的影响，2012 年上半年公司铁路工程实现的营业收入较上年同期明显下降，使公司业绩大幅下降。上半年公司完成营业收入266.04 亿元，占董事会目标589.51 亿元的45.13%，较上年同期降低2.06%；营业利润2.58 亿元，较上年同期下降48.93 %；实现净利润（归属母公司）1.75 亿元，较上年同期下降55.79%。
 
　　公司业务范围为各类工业、交通、民用等工程项目施工的承包、房地产、物资销售、机械租赁。属于工业、能源、交通、民用等工程建筑施工行业。其中：公司施工的铁路工程完成营业收入57.27 亿元，占公司营业收入的21.53%；公路、工业、能源、民用等工程施工完成营业收入80.35 亿元，占公司营业收入的30.20%；房地产业务收入3.57 亿元，占公司营业收入的1.34%；物资销售及其他非施工收入124.84 亿元，占公司营业收入的46.93%。
 
　　在国家宏观调控初显成效的背景下，铁路投资有望走出低谷，未来将逐步好转，地产业务有待政策放松；我们预计2012 年－2013 年公司每股收益分别为0.24 元、0.32 元。
 
　　公司主营铁路建设施工，4 月下旬开始在铁路基建力度加大的基本面消息影响下走出两波快速上扬行情，近一阶段随同大盘展开调整。公司目前股票估值较低，股价具有上升的动力，给予“推荐”的投资评级。风险揭示：公司建筑工程施工业因多属国家和地方政府投资项目，受国家宏观政策调控最直接，其中房地产行业，短期内，国家房地产调控政策仍将延续，继续影响房地产业务。因此公司面临一定的宏观政策风险。