铁路货运价格改革或上涨25% 3股受益
2013-12-18 来源：证券时报网
本文摘要： 铁路相关部门消息称，备受关注的铁路运价改革方案正在酝酿中，可能于明年初出台。调整后，货运价格提高25%，高铁试点航空定价模式、实...
铁路相关部门消息称，备受关注的铁路运价改革方案正在酝酿中，可能于明年初出台。调整后，货运价格提高25%，高铁试点航空定价模式、实现运价市场化，普通列车接受政府补贴。
据京华时报报道，根据该方案，货运运价将在1至两年内上调为0。15元/吨公里左右的合理水平，相比目前平均0。12元/吨公里的运价，提价25%。
据了解，铁路货运价格市场化的路径是按照铁路与公路保持合理比价关系制定价格，同时建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制，另外将铁路货运价格由政府定价改为政府指导价，增加运价弹性。目前公路运价为0。4至0。5元/吨公里，按照1：3的运价比，铁路运价合理区间约为0。14至0。16元/吨公里。
宏源证券（000562，股吧）表示，铁路运价改革市场化将按照铁路与公路保持合理比价关系的原则制定国铁货运价格，分步理顺价格水平，并建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制。预计将按照今年涨价幅度和进程，铁路货运基准运价还将涨价2次，每次1。5分/吨公里。
按照业务结构，推算其涨价弹性分别为：在涨价1。5分钱预期下，大秦铁路（601006，股吧）（601006）增收60亿，增加EPS0。30元，弹性最大，维持“买入”投资评级，为首要推介；广深铁路（601333）带来4。61亿元增收，增加EPS0。05元，维持“买入”投资评级。
个股分析
在基于“专线价格”取消并同国铁价格接轨的预期下，大秦铁路涨价弹性最大。大秦铁路属于国铁，当属于市场化改革范畴而非政府补贴内容，大秦专线和南北同蒲线以及侯月线的运价将纳入国铁运价政策范畴；但是朔黄线属于企业专线，我们暂不预测其能够跟随上涨运价（并且其建设基金并不上缴）；根据我们测算，大秦专线若同国铁并轨，铁路货运价格每上涨1分钱，上市公司就增收大约40亿元，涨价1。5分钱将增厚EPS0。30元。
广深铁路虽然货运收入占比低，但其目前广坪段货运价格严重低于国铁价格，货运价格改革依然可以释放较大的盈利能力：只要广坪段运价同国铁运价接轨，将带来5。27亿元增收；但是广深段铁路货运一直执行国铁标准运价上浮50%，实际货运量流失严重，预计将采取同国铁接轨的办法，即运价将下调，并带来0。66亿元减收；综合起来，国铁涨价1。5分将为公司带来4。61亿元增收，增加EPS0。05元。
铁龙物流（600125，股吧）由于沙鲅线只有15公里长，货运涨价影响收入1000万，对公司业绩影响甚微。
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