2013-2015年盈利预测0.39、0.47和0.57元买入评级。目前由于铁道部分拆成铁路局、中国铁路总公司，进行体制改革导致大型招标推迟，影响市场投资心态，导致中国北车目前估值过低， 而实际上1-3月中国高铁客流周转量同比增长40%以上，高需求增速与低估值形成鲜明对比。

 

　　由于中国北车目前在手订单尚可，尤其是12年结转的动车组订单较多，对13年业绩可形成有效支撑，而7月1日宁杭、杭甬高铁竣工通车及8月22日铁路暑期调图都需要动车组增配。预计未来三年占公司毛利额约40%的动车组需求增速在30%，占公司毛利率约10%的城轨地铁需求增速在30%以上，考虑综合毛利率伴随国产化率提升和铁总下放自主权得到提升，在其他产品稳定的情况下，北车未来几年净利润可望获得15-20%的提升。我们预期，中国北车动态估值逐步修复至2013年动态PE14倍左右，目标价5.5元左右，买入评级。