施托贝克：阿尔斯通的最佳选择是将高速列车业务上市
2013-11-12 来源：
本文摘要：世界领先的高速列车制造公司阿尔斯通正在遭受增长减缓和债务上升的折磨。这一法国企业终于开始处理面临的挑战。
世界领先的高速列车制造公司阿尔斯通正在遭受增长减缓和债务上升的折磨。这一法国企业终于开始处理面临的挑战。该公司计划到2014年底融资10到20亿欧元，其中的举措包括出售交通运输业务的部分股权。此外，阿尔斯通还将裁掉1300个工作岗位。消息传出后，11月6日该公司早盘股价上涨8%。
这一TGV高速列车的制造商还需要更大的财务空间。其本财年上半年的净债务增长14%至33亿欧元，是EBITDA的1.8倍。
阿尔斯通的交通运输业务贡献了该公司28%的销售额，约24%的息税前利润，也容易从该集团分离：与集团的发电站、电网的协同效应较小。
据交通运输咨询公司SCI Verkehr的数据，阿尔斯通是世界第四大列车生产商。摩根斯坦利分析师预计阿尔斯通交通运输业务的息税前利润今年有望增长6.6%，达3.06亿欧元，基于9-10的倍数，这部分业务的价值将达27至30亿欧元。该公司CEO帕特里克·科恩表示，他打算出售该业务20%到30%的股权，这样能最高融资10亿欧元。
不过，要为这少数股权找到战略性的买家会很难。阿尔斯通的中国对手：分别排世界第一和第三的南车集团和北车集团可能会对阿尔斯通的尖端技术感兴趣，但他们在法国恐怕难受欢迎。德国西门子若出手肯定也会遭到反垄断机构的拦截。而要找到一个愿意出资10亿欧元给一家法国企业的金融投资者也同样困难。因此，阿尔斯通最好的选择也许是将高速列车业务公开上市。
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