7月8日国家发改委会同财政部、交通运输部发布了《铁路发展基金管理办法》（下称《办法》），这是业界期待的铁路投融资体制改革的重要一步。但据财新记者了解，业内对此反应冷淡，普遍认为政策力度不如预期。

 

　　多位市场人士认为，此次《办法》在资金来源中明确增加了中央预算内投资和车辆购置税，算是新亮点。但此前曾对外提及的“提高铁路盈利能力”的说法被淡化，资本市场对此较为失望。

 

　　“和去年发布的33号文相比，此次《办法》推出有特殊背景。一是政府亟需通过铁路建设稳增长，一些预备明年建设的项目都提到今年。二是加入了中央预算内投资和车辆购置税，意图减少铁路资金压力，但中央预算内投资资金约在千亿规模，而车辆购置税仅为几十亿左右，这些资金相对于铁路今年超过8000亿的投资总规模来说仍远远不够。第三，此次在《办法》最后提出根据募集时的市场情况，给社会资金稳定合理回报。这等同于变相发债，离市场期望的以‘优质项目’吸引资金的期望相差甚远。”一位公募基金交运行业资深研究员向财新记者分析称。

 

　　关于设立铁路发展基金已讨论多年，期间谈谈停停终无定论。距今最近的一次是2013年8月19日，国务院发布的《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》（即33号文）。此后，铁路投融资体制改革又进入了一年的沉寂期，直到日前《办法》的突然发布。

 

　　一位银行业人士对财新记者回忆称，33号文发布后，铁路发展基金的事情曾一度在短期内进展迅速，具体措施、额度、时间都有明确计划。国务院原计划于2013年年内设立铁路发展基金基金，初期筹集800亿元。其中，200亿元来自中央预算内资金，400亿元来自铁路建设资金（即从铁路货物运输费用中按一定比例提取的用于铁路建设的资金），200亿元来自于社会资本。但该计划在2013年并未实现，后改为2013年年底前出台基金实施细则和配套政策，2014年再正式设立基金。

 

　　该银行人士透露，目前铁路发展基金筹集思路仍按去年既定方针，即2014-2015年铁路发展基金筹集2000亿-3000亿元，其中中央财政出资1000亿元，其余为社会资本，以财政出资带动社会资本的进入。为吸引社会资本，该基金的收益率肯定会比银行利率高一点，但鉴于中铁总公司目前的财务状况，收益率也不会太高。

 

　　此外，铁路发展基金的另一关键参与方国家铁路局，也在设法为该基金筹集。国家铁路局相关人士对财新记者透露，国家铁路局早在去年10月，就向交通运输部提出申请，打算争取一定数额的船舶车船税作为铁路发展基金的补充。资本市场人士曾猜测这部分约为50亿左右。但相较铁路投资的大盘子，这些钱杯水车薪。

 

　　一位资本市场人士提出，业内期望的是，《办法》要对去年颁布的《意见》做补充，在铁路发展基金的配套政策和实施细则上做出具体部署，但是《办法》中没有看到相应的条款。引入民间资本，但是如何保护民间资本投资，使民间资本合理获得收益的游戏规则仍未见其中。他认为，当前，中国铁路总公司仍是以发行铁道债的方式去应对不断扩大的铁路建设投资，以继续加大铁路投资的方式去应对铁路改革，而以这种方式推动的改革，很难持续健康的解决资金长期短缺的问题。

 

　　2014年6月30日，中铁总公司发布消息，今年以来，中铁总公司把加快铁路建设特别是中西部铁路建设放在重中之重，近期共有14个新开工项目，总里程达3712公里，投资规模3273亿元。而在轨道交通装备的投资上，中铁总公司同样是大手笔，据消息人士上周对财新记者透露，中铁总公司将于近日启动今年首次动车组招标，数量大约在300列左右，总规模约600亿元。

 

　　不断加大的铁路投资也使今年的铁路固定资产投资计划一再攀升，目前已经达到8000亿元以上，多位业内人士预测，今年中国铁路固定资产投资极有可能超过2010年的8427亿元的峰值，成为历史新高。

 

　　在《办法》发布的同日，中国铁路总公司招标发行了“2014年第五期中国铁路建设债券”。将本期债券算在内，今年中铁总公司已完成5期共7只铁路建设债券发行，发行规模合计900亿元。无论是发行数量还是发行金额，都已超过全年发行计划的一半。今年铁路建设债券的发行额度为1500亿元。（记者路炳阳 吴静）