中国铁路总公司公布2017年铁路统计公报，从安全运输、铁路建设、客货运量、经济效益、技术创新、节能减排等角度进行解析，各项数据稳步增长。

　　2018年计划投资额7320亿元，规划高铁通车里程超过3000公里，同比增长38%，我们判断“十三五”期间轨交板块仍存在翘尾行情，核心推荐关注中国中车、康尼机电、华铁股份。

　　事项：
　　2018年3月26日，中国铁路总公司发布2017年铁道统计公报，从安全运输、铁路建设、客货运量、经济效益、技术创新、节能减排等角度进行公布。

　　点评：
　　一、统计公告重点数据：
　　1）旅客运输人次稳步增长，社会总需求在扩展。国家铁路旅客发送量完成30.38亿人，比上年增加2.65亿人，增长9.6%。

　　2）货物运输首次止跌上涨，受益于大宗商品需求提振，和机制改革成效。国家铁路货运总发送量完成29.19亿吨，比上年增加2.67亿吨，增长10.1%。其中，集装箱、商品汽车、散货快运发送量比上年分别增长47.9%、58%和9.3%。铁路货运机制改革是近年来铁路总公司主要着力点之一，理顺运输结构、理顺内部清算机制、开拓货运市场。

　　3）铁路装备保有量增长，符合预期。全国铁路机车拥有量为2.1万台，比上年减少372台，其中，内燃机车占40.4%，比上年下降1.4个百分点，电力机车占59.5%，比上年提高1.4个百分点。全国铁路客车拥有量为7.3万辆，比上年增加0.2万辆。其中，动车组2935标准组、23480辆，比上年增加349标准组、2792辆。全国铁路货车拥有量为79.9万辆。

　　4）科技创新，打造“高端制造”烫金名片。中国铁路总公司《“复兴号”中国标准动车组》荣获2017年度中国好设计奖金奖。

　　二、铁路投资维持高位，未来根据实际需求调整
　　2018年计划基建投资7320亿，同比下降9.6%。“十三五”期间铁路固定资产投资规模将达3.5万亿到3.8万亿。自14年恢复投资以来，连续4年超过8000亿规模投资，持续处于高位，2017年，全国铁路投资已完成8010亿元，。预计2018年固定资产投资规模达7320亿元，同比下降9.6%，虽有下降，但符合预期，2018-2020年预计年平均投资7250亿元。

　　三、铁路建设通车里程，2017年符合预期，2018年同比快速增长。

　　2017年投产新线3038公里，其中高速铁路2182公里。2018年计划新增投产线路4000公里，其中高铁计划3500公里，同比增长60%。

　　2017年投产里程与2017年初铁总工作会议的计划值基本一致，达到2100公里左右的高铁通车里程，与2018年年初铁总工作会议统计口径有些差别。据我们统计，主要开通的高铁线路包括：宝兰、西成、武九、石济、张呼高铁和其他城际线路。

　　四、2018年是“复兴号”动车组真正放量的年份
　　2017年底全国动车组保有量2935标准组，其中2017年新增349标准组，与铁总、中车的规划吻合，也符合市场预期。据测算，不考虑动车组加密的需求，新增投产高铁线对应的动车需求量2018-2020年总和超过1050台，平均每年350台。

　　2018年高铁通车里程有望超过3000公里，同比增长38%，但考虑铁总设备固定资产投资缩减的诉求强烈，我们预计2018年动车组交付量有望维持350台左右，且全部为“复兴号”。由此可见，2018年是复兴号真正放量的年份。

　　五、投资建议：
　　高铁产业基本实现国产化替代，铁路建设投资庞大，产业链市场空间足够大，我们核心关注中国中车、康尼机电、华铁股份。

　　康尼机电2018年净利润有望达到6.5亿元（主业3.4亿+龙昕3.1亿），目前股价对应2018年业绩的PE不足20倍，公司业绩确定性强，安全边际高，坚定推荐。