本文摘要：一季度业绩符合预期中国南车1Q13实现营业收入198.0亿元,同比增长3.1%,归属母公司净利润8.1亿元,同比下降24.2%,对应全面摊薄每股收益0.06元,...

  一季度业绩符合预期
    中国南车1Q13实现营业收入198.0亿元,同比增长3.1%,归属母公司净利润8.1亿元,同比下降24.2%,对应全面摊薄每股收益0.06元,符合我们的预期。

    铁道部招标推迟影响收入:一季度动车组收入同比下降40%以上,一方面源于招标推迟而公司在手订单较少,另一方面也与去年同期出口马来西亚动车组导致基数较高有关;机车、城轨地铁、新产业实现小幅增长;货车小幅下降;物流业务同比增长近200%,成为收入增长主要推动力。

    毛利率同比下降3.4个百分点:主要受收入结构变化影响,高毛利率的动车组大幅下降,低毛利的物流业务高增长;同时,去年同期高毛利率的出口动车组也导致基数较高;费用率同比有所下降:1Q13销售费用率和管理费用率分别同比下降0.3个百分点,与主营业务收入下降带来费用降低有关,整体上费用增长在正常范围之内。

    BST交付同比大幅增长,投资收益增幅较大:去年同期BST交付受铁道部政策影响较大,今年恢复至正常水平,1Q13投资收益达到1.6亿元,同比大幅增长258.9%。

    应收款余额保持稳定,经营现金流同比有所改善:一季度末应收账款余额为271亿元,与年初基本持平,1Q13经营活动现金流为净流出20.2亿,较去年同期的净流出57.7亿有所改善,公司加强了应收账款的催收管理和货币资金使用效率.