1.公司公告大秦线12月数据:日均124万吨,延续基本满负荷状态。

　　1)2016年12月大秦线完成货物运输量3841万吨,同比增加16.68%。日均运量124万吨。2016年,大秦线累计完成货物运输量3.51亿吨,同比减少11.52%。

　　2)12月延续基本满负荷状态。2016年11月大秦线日均运量125万吨,为自2014年12月以来的新高(相当于年化4.4亿吨的水平),12月日均124万吨,延续基本满负荷状态。大秦线自2016年7月以来运量持续回升,7-12月日均运量分别为81、94、99、108、125及124万吨;同比来看,8月、9月运量同比跌幅收窄,同比分别下跌13.6%及4.8%,10月开始同比转正,10-12月分别增长12.5%,28.6%及16.7%。

　　3)延续到一季度,大秦线运量依旧会高位运行。

　　大秦线运量回升三因素:企业补库存、公路超载治理、冬季用煤,影响将至少延续到一季度。我们预计2017年1-2月大秦线或维持日均120万吨的水平,对应同比增速30.2%。

　　下游补库存仍有空间。下游库存情况:截至1月9日,六大电力集团煤炭库存1052万吨,2011年至今均值为1295.47万吨;煤炭可用天数为15.43天,2011年至今平均21.72天。

　　公路超载治理是中长期的影响因素。根据草根调研了解的数据,每年山西省通过公路运煤大约在6000-7000万吨左右,在严格的“治超”政策下,公路运煤回流为大秦线运量提供支撑。

　　2.大秦线未来存在提价可能。

　　1)此前,由于冬季储煤需求以及公路“治超”因素,部分铁路局取消了1分钱下浮,甚至上浮了运价1分钱。

　　2)大秦线由于运量同比下滑,综合考虑下未做调整。若未来运量维持高位运行,尤其冬季用煤旺季过后还能维持高位,我们认为存在提价可能。
 

（来源：华创证券）