本文摘要：中国南车公告2013年一季报,报告期内公司实现营业收入197.96亿元,同比增长3.08%,实现归属于母公司所有者净利润8.12亿元,同比下降24.24%。公...

  中国南车公告2013年一季报,报告期内公司实现营业收入197.96亿元,同比增长3.08%,实现归属于母公司所有者净利润8.12亿元,同比下降24.24%。公司收入增长主要由于机车、客车、城轨地铁和现代物流等业务收入较上年同期增长。由于机车、动车组等高毛利产品比例下降,公司整体毛利率下降3.46个百分点至15.93%,这也影响公司净利润同比大幅下降。期间费用方面,三项费用占营业收入比例为11.33%,与往年基本持平且略有下降,其中销售费用下降明显,达到8.12%,主要由于招标放缓,营销减弱。考虑到铁路改革进度放缓,机车及动车组交付量将受到影响,给今年业绩增长带来压力,但目前公司估值相对较低,且市场对业绩增速放缓已有所反应,我们维持A 股谨慎买入评级,及H 股买入评级。